作者：王彬

來源：負險不彬（ID：fuxianbubin）

一、券商機構與商業銀行的業務合作 

通過對市場這些年銀證合作的梳理，可以發現，銀證合作主要有定向業務和非定向業務兩大類。其中，定向業務中部分“轉表轉科目”的業務模式已被127號文及“資管新規”等規定禁止，部分業務伴隨著《商業銀行并表管理與監管指引》的出臺不再有意義，但以史為鏡，可以從中找尋金融創新的路徑。 

（一）滬深交易所股票質押式回購融資業務

商業銀行理財資金或自有資金委托券商機構成立定向資產管理計劃，由券商機構進行交易所場內股票質押回購融資；股票質押回購融資亦可設計成集合資產管理計劃，由商業銀行出資投資或由商業銀行各分行代銷。項目可由商業銀行各分行及券商機構推薦。業務流程如下圖：

（二）買入返售票據業務 

商業銀行理財資金或自有資金委托券商機構成立定向資產管理計劃，投資于銀行承兌匯票或商票，以到期承兌票款實現投資收益。這一業務設計主要是將票據資產從表內轉移到表外，擴大信貸規模。券商只是資管計劃的殼，銀行負責驗票和托收，已被127號文叫停。業務流程如下圖：

（三）委托貸款業務

商業銀行理財資金或自有資金委托券商機構成立定向資產管理計劃，委托定向計劃通過委貸銀行或者信托計劃，將貸款發放給融資企業，業務調整存貸規模，實現調整資產結構的目的。業務流程如下圖：

（四）保理業務

商業銀行理財資金或自有資金委托券商機構成立定向資產管理計劃，投資于應收賬款等具有穩定現金回報收益特征的資產。業務流程如下圖：

（五）存量信貸資產 

商業銀行理財資金或自有資金委托券商機構成立定向資產管理計劃，投資于存量信貸資產。業務原先主要是用于表內轉表外或調整信貸規模，業務流程如下圖：

（六）同業存款轉一般存款 

商業銀行自有資金委托券商機構成立定向資產管理計劃，委托保險資產管理公司用協議存款形式存入其指定銀行。借以增加商業銀行資金需求行的存款，提升其貸款能力，業務流程如下圖：

（七）福費廷業務

商業銀行理財資金或自有資金委托券商機構成立定向資產管理計劃，投資于信用證等福費廷資產。業務流程如下圖：

二、券商機構與其他金融機構的合作 

（一）證券投資基金代銷 

1、定義 

證券投資基金代銷是指接受基金管理人的委托，簽訂書面代銷協議，代理基金管理人銷售開放式基金，受理投資者開放式基金認購，申購和贖回等業務申請，同時提供配套服務的一項中間業務。 

2、業務流程 

證券公司向中國證監會申請基金代銷業務資格，證券公司與基金管理人簽訂代銷協議，證券公司代理基金管理人宣傳推介基金，客戶通過證券公司系統辦理基金份額的認購、申購和贖回等業務。 

（二）為期貨公司提供中間介紹業務 

1、定義 

證券公司接受期貨公司的委托，介紹客戶給期貨公司并收取一定傭金的業務模式，證券公司擔任期貨公司的介紹經紀人或期貨交易的輔助人，期貨交易輔助業務包括招攬客戶，代理期貨商接受客戶開戶等。 

2、業務流程 

證券公司向中國證監會申請介紹業資格，證券公司與期貨公司簽訂書面委托協議，證券公司招攬客戶、代理期貨上接受客戶開戶。 

（三）代銷其他機構金融產品 

1、定義 

代銷金融產品是指證券公司接受金融產品發行人的委托，為其銷售金融產品或介紹金融產品購買人的行為。在以往僅能代銷公募基金和券商自身的集合理財產品等基礎上，范圍擴大到了信托和銀行理財等，有進一步發展的空間。 

2、業務流程 

證券公司向中國證監會申請代銷金融產品業務資格，證券公司與委托人簽訂書面代銷合同，證券公司對所代銷金融產品的風險狀況進行評估，并劃分風險等級，確定適合購買的客戶類別和范圍，證券公司向合適的客戶推介金融產品，客戶通過證券公司系統辦理金融產品認購，申購，贖回等業務。 

三、多元化金融機構業務聯動 

（一）直接投資型

銀行理財資金/自有資金直接投資券商機構集合資產管理計劃，券商機構集合計劃通過集合信托計劃或基金專項資產管理計劃投資于融資方。該業務模式能夠通過SPV的設計，實現風險的有效隔離，提高銀行理財資金的收益，同時實現各類金融機構的創收，具體業務流程如下圖：

（二）產品代銷型 

券商機構設計主動型管理集合資產管理計劃，通過集合信托計劃或基金專項資產管理計劃投資于商業銀行授信資產，包括存量信貸資產、授信企業（包含房地產企業、政府融資平臺等）；商業銀行各分行負責代銷獲取代銷費收入，或者通過商業銀行網上系統銷售。這一模式可以將理財收入轉為代銷收入，實現轉科目，業務流程如下圖：

（三）資產證券化業務 

券商機構作為管理人成立專項資產管理計劃，投資于具有穩定、可預測現金流的資產，如應收賬款、收費權、信貸資產、BT協議回購款等等；商業銀行自有資金或理財資金認購該資產證券化產品，并可為專項資產管理計劃提供財務顧問服務。資產證券化產品可以在交易所掛牌轉讓，屬于標準化產品。具體業務流程：

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原標題： 證券公司業務梳理（下）：券商與其他金融機構合作業務梳理