（一）編造并傳播行為的主體

根據(jù)立法規(guī)定，本罪的主體是一般主體，年滿16周歲，精神正常的自然人和單位都可以成為本罪的主體。

（二）編造并傳播的行為

編造，指在缺乏現(xiàn)實(shí)憑依的基礎(chǔ)上主觀臆造影響證券、期貨交易的所謂事實(shí)。依據(jù)擴(kuò)大解釋，編造也應(yīng)當(dāng)包括對已有事實(shí)進(jìn)行不當(dāng)?shù)募庸ぁ⒋鄹暮屯崆Ｐ枰右詤^(qū)分的是，編造與分析預(yù)測行為的區(qū)別。分析預(yù)測行為，是證券、期貨交易中的常見行為。行為人利用自己的專業(yè)知識(shí)與從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，根據(jù)現(xiàn)存的公開事實(shí)材料，對市場價(jià)格的未來走向作出分析預(yù)判，此后，即便行為人的分析預(yù)判同市場的實(shí)際走向有所偏差，也不宜認(rèn)定為編造行為。原因在于，這種分析行為所提供的信息不屬于事實(shí)信息。此外，故意隱瞞、遺漏應(yīng)當(dāng)披露的事實(shí)是否屬于編造行為，也需要明確。對本應(yīng)依法披露的事實(shí)，行為人將其故意隱瞞、遺漏，這種行為的定性，應(yīng)當(dāng)結(jié)合具體情況來分析。如果行為人完全隱瞞、遺漏本應(yīng)披露的信息，此時(shí)，不存在行為人主觀臆造、篡改、歪曲該信息的事實(shí)，因此不宜認(rèn)定為編造行為；如果行為人部分隱瞞、遺漏本應(yīng)披露的信息，對剩余部分進(jìn)行篡改、歪曲，此時(shí)，行為人的行為明顯符合編造的構(gòu)成要件，因此應(yīng)認(rèn)定為編造行為。傳播，指通過書面、網(wǎng)絡(luò)、電話等各種可以被不特定多數(shù)人知悉的形式散布編造的虛假信息。

根據(jù)本罪的條文，依據(jù)文義解釋，編造和傳播是本罪的構(gòu)成要件，并且行為人的行為必須同時(shí)滿足編造、傳播行為，才可以認(rèn)定行為人構(gòu)成本罪。

（三）影響證券、期貨交易的虛假信息

影響證券、期貨交易的虛假信息，指行為人編造的虛假信息能夠影響證券、期貨交易的價(jià)格或其價(jià)格走勢。眾所周知，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)常受到各方因素影響，其中，政府規(guī)制與市場規(guī)制對經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響最大。政府規(guī)制可以影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的宏觀走勢，市場規(guī)制則更多的影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中某一具體行業(yè)。經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的波動(dòng)，最直接反映于證券、期貨交易市場，其價(jià)格或價(jià)格指數(shù)隨經(jīng)濟(jì)活動(dòng)而上下波動(dòng)，但始終處于一種動(dòng)態(tài)平衡狀態(tài)。如果行為人編造并傳播虛假信息，導(dǎo)致這種動(dòng)態(tài)平衡狀態(tài)被打破，那么行為人就應(yīng)當(dāng)受到處罰。此時(shí)，行為人所編造并傳播的虛假信息，對證券、期貨交易產(chǎn)生不利影響，因此可以認(rèn)定為影響證券、期貨交易的虛假信息。

（四）擾亂證券、期貨交易市場，造成嚴(yán)重后果

擾亂證券、期貨交易市場，指行為人編造并傳播的虛假信息導(dǎo)致證券、期貨交易市場原本的穩(wěn)定狀態(tài)遭受破壞。這里所謂的交易市場，應(yīng)當(dāng)限定在資本證券交易市場范圍內(nèi)，其交易對象只包括股票、債券、基金和證券，本票、匯票等貨幣證券及倉單、提單等商品證券不屬于這里所說的交易市場。從立法上看，我國《證券法》規(guī)定的證券種類中也沒有包括貨幣證券及商品證券，可見，《證券法》所調(diào)整的對象應(yīng)當(dāng)限定于資本證券。因此，本罪作為保護(hù)證券交易秩序穩(wěn)定的手段，犯罪對象也應(yīng)當(dāng)僅限于資本證券。

上文明確了證券、期貨交易市場的種類范圍。此外，我國的證券交易市場實(shí)行分級制，即一級市場、二級市場以及所謂的“新三板市場”，交易方式則分為場內(nèi)交易與場外交易兩種。無論屬于幾級市場，采取哪種交易方式，在此過程中的交易行為均受到《證券法》規(guī)制，因此，對其中涉嫌擾亂交易市場秩序的行為，如果符合本罪的構(gòu)成要件，也應(yīng)按本罪定罪處罰。

這里的造成嚴(yán)重后果，根據(jù)2010年5月7日《最高人民檢察院、公安部關(guān)于公安機(jī)關(guān)管轄的刑事案件立案追訴標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定（二）》第37條的規(guī)定，是指：

（1）獲利或者避免損失數(shù)額累計(jì)在五萬元以上的；

（3）致使交易價(jià)格和交易量異常波動(dòng)的；

（5）其他造成嚴(yán)重后果的情形。

在“滕用雄、林天山編造并傳播證券、期貨交易虛假信息罪一案”中，造成的后果是導(dǎo)致股票“海欣食品”(證券代碼：002702)的交易價(jià)格異常波動(dòng)。

根據(jù)刑法的歸罪原理，行為人實(shí)施符合犯罪構(gòu)成要件的行為，現(xiàn)實(shí)中有侵害法益的結(jié)果發(fā)生，此時(shí)，還不能認(rèn)定行為人成立某罪，只有該不法結(jié)果與行為人的行為之間具有因果關(guān)系時(shí)，才可以將該不法結(jié)果歸屬于行為人的違法行為，使行為人承擔(dān)不利后果。因此，只有行為人編造、傳播虛假信息的行為，與交易市場的不正常波動(dòng)之間具有因果關(guān)系時(shí)，才可以按本罪對行為人定罪處罰。

證券類犯罪涉及到一系列行政違法與刑事犯罪的定罪標(biāo)準(zhǔn)不同、證據(jù)采用規(guī)則不一等刑行交叉問題，一直是司法實(shí)踐領(lǐng)域中的難題。原《證券法》將編造、傳播虛假信息的主體限定在“國家工作人員、傳播媒介從業(yè)人員等有關(guān)人員”，而《刑法》中規(guī)定編造并傳播證券、期貨交易虛假信息的行為主體為“單位和個(gè)人”。二者規(guī)定之間出入較大，而最新修訂并于今年3月正式實(shí)施的《證券法》將原有的行為主體修改為“任何單位和個(gè)人”，這是認(rèn)定編造并傳播證券、期貨交易虛假信息罪的一步突破，使得證券行政違法和證券刑事犯罪的行為主體趨近統(tǒng)一，能讓行政干預(yù)的證券類犯罪從接受行政處罰到承擔(dān)刑事責(zé)任的銜接更為順暢。