債券民工 
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作者：債券民工在路上
來(lái)源：債券民工（ID: bondworker)
最近火爆出圈的韓劇《魷魚游戲》讓債券民工也入迷了，看完之后仔細(xì)想想，好像魷魚游戲和城投公司的融資（包括直接融資和間接融資）有著很多很多的相似之處：
1、游戲是自愿參與的
魷魚游戲：所有魷魚游戲的參加者，均是自愿參加游戲的，沒(méi)有外在強(qiáng)制。
城投公司融資：所有城投公司的融資，都是城投公司自愿開(kāi)始的。
2、游戲是可以終止的
魷魚游戲：在魷魚游戲中，只要一般參與者投票終止，整個(gè)游戲即可終止。但是終止后，最后大部分人還是會(huì)選擇回到游戲中去。
城投公司融資：城投公司的融資活動(dòng)可以選擇終止，但是因?yàn)楦鞣N各樣的原因，一般都還是會(huì)繼續(xù)下去。
3、遵守游戲規(guī)則非常重要
魷魚游戲：參與者必須要嚴(yán)格遵守游戲規(guī)則，否則會(huì)直接被淘汰掉，比如在木頭人和玻璃球游戲中。
城投公司融資：城投公司在融資時(shí)，必須要按時(shí)償付債務(wù)本息、及時(shí)披露重大事項(xiàng)，如果出現(xiàn)負(fù)面事項(xiàng)，很可能會(huì)被資本市場(chǎng)直接淘汰。
4、創(chuàng)新是參賽者取勝的王牌
魷魚游戲：在椪糖游戲中，男主角通過(guò)舔糖的方式完成了任務(wù)，在拔河游戲中，男主角所在團(tuán)隊(duì)通過(guò)列隊(duì)、姿勢(shì)、反沖等方式，實(shí)現(xiàn)了逆襲。可以確認(rèn)的是，沒(méi)有創(chuàng)新的參與游戲方式，是很難存活的。
城投公司融資：城投公司在融資時(shí)，也必須要?jiǎng)?chuàng)新融資模式，銀行貸款、租賃、信托、保理、企業(yè)債券、公司債券、債務(wù)融資工具、ABS都需要嘗試，如果只是依靠單一的融資方式，很難完成城投公司的職能。
5、游戲的結(jié)果不止取決于自己
魷魚游戲：比如在拔河游戲中，游戲的結(jié)果取決于整個(gè)團(tuán)隊(duì)的組合和集體表現(xiàn)，一個(gè)再?gòu)?qiáng)的參與者，沒(méi)有團(tuán)隊(duì)配合也是無(wú)法取勝的。
城投公司融資：在城投公司的融資中，融資的成本、規(guī)模、利率不只取決于城投公司自己，更是取決于所在的區(qū)域和區(qū)域內(nèi)城投公司的情況。如果區(qū)域內(nèi)有城投公司出現(xiàn)負(fù)面，整個(gè)區(qū)域內(nèi)城投公司的融資都回家受影響。
當(dāng)然，城投公司融資和魷魚游戲也有著很多的不同：
1、試錯(cuò)成本相對(duì)低
魷魚游戲：在玻璃橋游戲中，每一步的試錯(cuò)成本都非常高，走錯(cuò)一步即意味著直接被淘汰。
城投公司融資：城投公司在融資過(guò)程中，單筆或者數(shù)筆的融資問(wèn)題，不會(huì)直接影響城投公司的生存，城投公司有相對(duì)充裕的時(shí)間對(duì)融資模式進(jìn)行調(diào)整和完善。
2、勝出的參與者可以很多
魷魚游戲：勝出的參與者只會(huì)有一個(gè)，整個(gè)游戲的過(guò)程就是一個(gè)不斷淘汰參與者的過(guò)程。
城投公司融資：城投公司融資實(shí)際上是可以實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)的，尤其是一個(gè)區(qū)域內(nèi)的城投公司，可以共同提升市場(chǎng)影響力。
3、最終獎(jiǎng)勵(lì)不是零和游戲
魷魚游戲：游戲的獎(jiǎng)金總額是一定的，每個(gè)獲勝者的獎(jiǎng)勵(lì)實(shí)際上都是來(lái)源于其他參與者。
城投公司融資：城投公司之間的融資雖然存在著一定的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，但是因?yàn)槭袌?chǎng)上的資金量一直在動(dòng)態(tài)變化的，所以并不存在直接的替換關(guān)系，最終融資金額也不是固定的。
注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
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原標(biāo)題： 城投公司的魷魚游戲
